周三，备受瞩目的英伟达公布了第四季度收益。数据显示，该公司在刚过去的季度营收 221 亿美元，预期 205.5 亿美元，每股收益 4.93 美元，预期 4.64 美元，大幅超出分析师预期。收入比上一季度增长 22%，比去年同期增长 265%。

　　这家位于加利福尼亚州圣克拉拉的公司股价尾盘上涨，使其市值增加了 800 亿美元以上，达到 1.75 万亿美元。

　　随着各公司争先恐后地扩展其人工智能产品，对该公司数据中心芯片和图形处理单元(GPU)的本已巨大的需求继续增长。英伟达的芯片在全球人工智能芯片市场占据主导地位，其中包括微软、META和谷歌等知名公司都是其客户。

　　据路透社所说，英伟达的预测超出了预期，但幅度低于去年。2023 年前三个季度，英伟达公布的季度收入超出分析师预期 10% 至 20%。

　　Insider Intelligence 分析师Jacob Bourne更是直言：“英伟达又一个轰动一时的季度引发了一个问题，即其飙升的业绩将持续多久。” “它在不断增长的全球人工智能芯片领域拥有巨大领先优势，但不能满足于现状。”

　　数据中心狂飙，带动英伟达

　　在英伟达的营收数据里，数据中心无疑是表现最为闪耀的部门。据统计，这个以 AI 为主的部门第四季度销售额的从去年的36 亿美元飙升至 184 亿美元年增长率超过400%。值得一提的是，英伟达的这个数据中心营收超出了分析师 172 亿美元的预期。

　　Nvidia 的繁荣与 AI 推动的盈利大幅增长相吻合——其季度利润比四年前高出 10 倍以上。分析显示，英伟达的净利润较上年同期增长 770%，达到 123 亿美元，也超出分析师预期的 104 亿美元。——但按照财富所说，着带来的问题仍然在于 Nvidia 能否提供所需的财务业绩来证明其估值合理，使其跻身最有价值的公司之列。而华尔街分析师基本上相信 Nvidia 能够实现这一目标，因为平均预测预计 Nvidia 本财年的利润和销售额将分别增长 60% 或更多。

　　这样出色的表现，让卡森集团(Carson Group)策略师瑞安·德特里克(Ryan Detrick)甚至评论道：“没有什么比死亡、税收和英伟达盈利超出预期更确定的事情了。”

　　英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在新闻稿中表示：“加速计算和生成式人工智能已经达到了临界点。全球各地公司、行业和国家的需求都在激增。”“我们的数据中心平台由日益多样化的驱动因素提供支持——来自大型云服务提供商和 GPU 专业提供商以及企业软件和消费互联网公司对数据处理、培训和推理的需求。以汽车、金融服务和医疗保健为首的垂直行业目前已达到数十亿美元的水平，”黄仁勋补充道。

　　虽然英伟达的数据中心部门正在推动这艘巨轮前进，但其游戏业务仍然是该公司的重要组成部分。该部门第四季度的收入最高达到 29 亿美元。投资者预计收入为 27 亿美元，高于去年的 18 亿美元。全年收入增长 15%，达到 104 亿美元;专业可视化方面，英伟达第四季度营收为 4.63 亿美元，环比增长 11%，同比增长 105%。全年收入增长 1%，达到 16 亿美元;汽车方面，第四季度营收为2.81亿美元，环比增长8%，同比下降4%。全年收入增长 21% 至 11 亿美元。

　　从上图可以看到，英伟达在刚过去的2024财年四季度的收入同比增长了265%，利润增长769%。如果从财年上看，如虾图所示，英伟达在2024年财年的收入将达到609亿美元，同比上一财年增咋给你了126%。公司的毛利率也将从56.9%，增长到2024财年的73.7%。

　　如果按照这个数字，英伟达将在过去的财年成为全球第二大的半导体厂商，仅次于台积电的2023年的693亿美元。如果将晶圆代工企业排除出去，英伟达则成为当之无愧的全球第一芯片公司。

　　Nvidia 股价今年迄今已上涨 30% 以上，跻身最有价值的公司之列。截至 2 月 20 日，过去 30 个交易日中，英伟达股票平均每日换手价值约 300 亿美元，领先于电动汽车制造商特斯拉，同期平均每天 220 亿美元。

　　高处不胜寒：好消息，坏消息

　　对于英伟达而言，过去几年肯定是梦一般的，但站在这个高峰，他们肯定高处不胜寒。以至于黄仁勋谈到公司本身的地位时，一直也保持谦逊。这也让他们面临着前所未有的压力和挑战。

　　从好的方面看，英伟达也正在解决几方面的问题。首先当然就是困扰着大家的产品交期问题。

　　根据瑞银(UBS) 给客户的最新报告，英伟达大幅缩短了AI GPU 的交货周期(即客户下订单后到交货的时间间隔)，从去年年底的8-11 个月缩短到了现在的3-4 个月。瑞银表示，这种转变显示近期成长可能达到峰值，但也可能预示着辉达未来成长前景面临麻烦。不过，瑞银仍上调了对辉达的展望，将获利预测和目标价上调至850 美元。

　　在tomshardware看来，交货时间的缩短是一把双面刃：一方面，这表明英伟达的生产合作伙伴台积电 正在扩大其CoWoS 封装产能，这意味着更好的供应和更快的速度履行订单。这种效率可能会带来短期收入和利润的成长，因为公司可以在更短的时间内运送更多产品。

　　另一方面，随着交货时间加快，英伟达将从根据积压订单和新订单发货，转变为仅根据新订单发货，这可能会导致营收下降。

　　报导称，台积电表示，将在2023 年底前扩大CoWoS 产能，并在2024 年底前将产能从2023 年中的水准增加一倍。也许台积电或其合作伙伴的CoWoS 产能扩张进展快于预期，导致H100 交货时间缩短。同时，由于美国的限制，现在Nvidia 无法向中国运送功能齐全的H100，据报导，这已导致中国的需求下降，但目前尚不清楚这一情况是否帮助了H100 交货时间的缩减。

　　英伟达的另一个好消息是公司将在今年带来新一代的B100旗舰，这也将让公司有底气抵御来自更多潜在竞争者的竞争。

　　据相关报道，B100 将大幅提升 GPT-3 模型的推理能力，该模型拥有 1780 亿个参数。这一改进可能是现有 H200 架构已提供的两倍或更多。然而，需要澄清的是，虽然该图明确突出显示了大型语言模型 (LLM) 性能，但这并不一定会转化为同等水平的原始计算能力，除非内核和电源效率大幅提高，而这种结果似乎不太可能实现在那个规模。

　　此外，NVIDIA 确认 B100 将见证显存带宽的更高增长。当前版本的 Hopper GPU 已采用 HBM3e 技术，提供高达 4.8 TB/s 的带宽。即将推出的 Blackwell 芯片预计将继续采用该技术，可能会增加堆栈并增加带宽。NVIDIA 强调其在设计架构时考虑到未来内存技术支持的承诺，去年将 HBM3e 与 GH200 GPU 集成就证明了这一点。

　　在有好消息之余，英伟达也难免不了挑战。

　　首先，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯就在财报说明会上警告说，由于美国的许可要求，第四季度来自中国的数据中心收入“大幅”下降。

　　与此同时，该公司的主要竞争对手AMD正在大力投资自己的AI芯片，包括其新的MI300X。据 AMD 称，该芯片在某些工作负载上超越了 Nvidia 的 H100，但 Nvidia 驳斥了这些说法，称 AMD 的测试不完整。

　　此外，英特尔还拥有自己的服务器芯片，并继续增强其能力。

　　再者，例如Sam Altman的七万亿芯片计划、孙正义的1000亿美金挑战英伟达、Jim Keller携芯品跃跃欲试，和最近刷屏的Groq LPU等已经存在或可能存在的芯片公司，正在铆足劲想将英伟达拉下马。这无疑也会带给他们一种威胁。

　　再者，英伟达的客户也越来越多地寻求开发自己的专用人工智能芯片，以减轻对英伟达产品的依赖。其中亚马逊、谷歌、Meta、微软和特斯拉和几家中国公司是目前提供或正在积极开发自己的内部人工智能芯片的几家知名公司。

　　这可能会带来特别大的问题，因为该公司表示，第四季度超过一半的数据中心收入来自用于内部工作负载和外部客户的大型云提供商。但英伟达并没有坐视这一威胁。据路透社报道，该公司已与 Alphabet、亚马逊、Meta、微软和 OpenAI 会面，讨论为他们构建定制芯片。

　　正因为有着这些好消息和坏消息，大家对于这家芯片巨头能上升到什么程度，有了极大的兴趣。例如在股票市场，你认为他们何时能突破两万亿美金?