四季度银行理财难见起色

　　中国社科院研究所财富管理研究中心日前发布的产品季度报告显示，2014年第三季度，银行理财产品市场增长乏力，185家共发行产品1.78万款，环比增长4.6%；募集资金规模约达11.14万亿元人民币，环比上升10.6%。相比去年同期，产品数量和募集资金规模分别增长59.4%和47.4%。据该中心预计，今年第四季度，银行理财产品的发行水平和收益水平都难见起色。

　　“第三季度以来，理财产品收益率继续下行，一方面，这与当前经济下行压力较大、央行 ”定向“降息密切相关。另一方面，伴随着类似于恒丰银行等一系列兑付危机事件的发生，金融机构的偏好明显下降，对于银行理财产品的发行设计和风险管控也更加严格。鉴于当前经济下行压力依然较大，降低企业融资成本成为当前货币政策的重要任务。为此，央行已采取多种措施引导利率下行。9月18日，公开市场14天期正回购中标利率降至3.50%；9月30日，央行推出房贷新政，降低居民首套房和改善型需求购房成本，将产生在领域定向降息的效果。”中国社科院金融研究所财富管理研究中心相关人士表示。

　　从第三季度银行理财产品数量和规模的发行机构分布来看，上市股份制商业银行和城市商业银行的发售动力强劲，发售数量较第二季度分别增长16.9%和6.7%，募集资金规模较第二季度分别增长26.4%和16.9%。前述人士指出：“定向降准使得部分中小银行受益。城市商业银行理财产品总量占据各类银行之首，比重达35.5%，但规模占比仅为16.3%，规模占比虽较第二季度有1个百分点的提高，款均规模仍旧较小。相较之下，国有商业银行和外资银行的发售数量有所萎缩，较第二季度分别下降16.7%和7.6%。”

　　第三季度，银行理财产品的收益率曲线基本与第二季度持平，曲线长端呈现小幅下行，其中，2年期产品的收益率水平下降了34个基点，下降幅度最大。从1个月、3个月和6个月三个关键期限点的月度走势来看，第三季度，银行理财产品收益率一路下行，9月份的“季末效应”也难掩其颓势。2014年9月，3个月期和6个月期理财产品的收益率基本与8月持平，但1个月期产品的收益率较8月下降了17个基点。“基于当前国内经济下行压力依然较大，货币政策存在定向降息的倾向，预计第四季度银行产品收益难有较大起色，”前述人士称，“但不排除”年末效应“导致收益率短暂冲高的可能性。”

　　据统计，2014年9月，共有93家商业银行1927款产品到期，其中，人民币产品有1896款，平均到期收益为5.19%，较8月上升2个基点。9月排名前十的产品到期收益率在8.51%-12%之间，其中，前6款均为平安银行发行的私人银行专属产品，全部获得12%的高收益。其余4款由和发行。获得高收益的平安银行私人银行专属产品均为etf挂钩的结构类产品，挂钩标的均为南方富时中国a50etf。产品结构为：若敲出事件发生，产品提前终止，年化收益率为12%；若敲入事件发生，年化收益率取决于标的资产的最终表现，90%保本；若敲出、敲入事件均未发生，产品自然到期，年化收益率为5%。由于观察期内标的资产表现良好，触发敲出事件，产品提前终止，并获得12%的最高收益。

　　获得最低收益的产品亦由平安银行发售，5款汇率挂钩的结构类产品仅获得0.5%的最低收益率，挂钩标的均为欧元/美元汇率，由于观察期内，触发事件发生，产品仅获得最低收益。

　　报告指出，结构性产品的收益率浮动范围不宽，相当于结构性存款，客户比较容易接受，同时，存在获得较高收益率的可能性，有利于吸引部分客户；另一方面，实际收益率经常达不到最高预期收益，从而降低了银行的存款成本，因此获得银行的青睐。

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