新股申购叠加月末效应 资金面告急惊动央行

　　间市场资金紧张程度不断升级，这令不少交易员昨日再度紧张起来。昨日晚些时候，多位交易员对记者透露，收盘前，因一些机构仍未补齐资金缺口，银行间市场前台交易系统两度延迟交易，至17点左右才结束。

　　通常，银行间市场人民币交易系统闭市时间为每日16点30分，此前虽也有因流动性紧张而延时的先例，但较为少见，如在去年“钱荒”时的5月和7月。但今年以来流动性一直较为宽松，延时闭市尚属首次。

　　昨日下午有传言称，银行间市场钱紧，惊动了央行，其中兴业缺口最大。对此，昨日晚间表示，该资金面传闻不实。截至当天下午5时，该行超额准备金超过600亿元，超额准备金率超过3%，流动性安全可控。

　　“下午资金真心紧张。”某银行资金交易主管告诉上证报记者，银行间市场资金紧张程度本周以来连续升级，扰动叠加月末，令资金拆出意愿降低，机构热盼央行在此时开展slo等注入流动性。

　　昨日央行仅开展了100亿元14天正回购，为近两个月来首次缩量，中标利率继续维持在3.40%，但从昨日来看，其维稳作用有限，难以阻止银行间市场资格全线上涨。

　　显示，昨日银行间质押式回购市场涨幅扩大。其中，涨幅最大的为21天回购利率，上涨43个基点至4.97%，2月品种也上涨21个基点。而隔夜和7天回购利率分别上行6和8个基点。

　　“昨日14天以内期限的资金最为走俏。”某银行交易员称，因为14天期限跨月底，所以全天资金最为难寻。

　　业内人士称，对于ipo大规模来袭、缴税及月末因素，市场已提前有预期，不至于引起资金面如此紧张，资金面的告急或有其他“隐情”。

　　一方面，尽管本周资金面逐日趋紧，但央行未再释放正回购利率下调的价格信号，仅将正回购缩量100亿元显然“杯水车薪”，令市场对资金面预期并不乐观。另一方面，存贷比调整的消息，也对市场情绪形成一定负面影响。

　　据民生证券研究院执行院长管清友测算，若非存款类同业存款纳入一般性存款，按9.8万亿元非存款类金融机构同业存款和18%的存准率计算，存款准备金也将多补缴1.76万亿元，至少需下调三次存准率对冲。

　　“如果考虑到存准率下调和存贷比放松均会提升货币乘数，央行下调存准率的次数恐不及预期，这会对银行间资金面有收紧作用，但冲存款意愿下降可降低银行间利率的波动性。”管清友指出。

　　此外，市场上此前过分乐观的资金面情绪，也令目前机构杠杆较高，稍有“风吹草动”易引起较大波动。据记者统计，近期质押式回购市场每日成交均在万亿以上，昨日仍达10375亿元。

　　有业内人士称，最近质押式回购保持在万亿左右，说明整个市场的杠杆率较高，资金链长，一旦资金波动很容易出现连锁反应。对于目前的资金面紧张，记者昨日采访到的一些市场人士寄希望于央行定向“放水”，对央行近期开展各种类型的资金补给预期也悄然加大。

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