股份行存款一浮到顶 若再降息明年行业或零利润

　　对于五大行、股份制来说，此次降息将直接对其利差水平造成进一步的压力，利润增速或将进一步降低。

　　11月21日，央行对外宣布，自11月22日起下调机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

　　这是自2012年7月后，28个月以来央行的首次降息动作，此次非对称降息无论是降息的时点还是降息的方式均超出了此前市场的预期。

　　“当前我国经济运行总体平稳，此次下调贷款和存款基准利率，重点是发挥基准利率的引导作用，促使实际利率回归合理水平，着力缓解企业融资成本高这一突出问题。”央行方面表示。

　　据周报记者多方了解获悉，大中型银行中仅有少数银行存款利率“一浮到顶”，而包括五大行在内的大部分大中型银行则均选择了有保留的上浮。

　　对于五大行、股份制银行来说，此次降息将直接对其利差水平造成进一步的压力，利润增速或将进一步降低。

　　在业内人士看来，此次降息仅是货币宽松大趋势中的一步，2015年，央行还将有至少1至2次的降息动作。

　　大中型银行新利率各异

　　“公告出来的当天晚上，管理层就在连夜开会研究是否上调，毕竟是政策初期，实际性影响还得后续测算和观察，所谓存款利率上调还是尽可能相对保守稳健一点。”

　　按照央行的公告，存款端除了将金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%外，还将金融机构的存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

　　据理财周报记者了解，在此之前，自2012年6月8日起，央行曾将金融机构的存款利率浮动区间上限首次上调为1.1倍。此后，包括国有行、股份行等几乎所有银行均陆续将其各自的存款利率上浮10%，只不过个别银行对客户设置了资金门槛的限制。

　　此次存款基准利率上浮空间再次调整后，各家银行也不尽相同。

　　“公告出来的当天晚上，管理层就在连夜开会研究是否上调，毕竟是政策初期，实际性影响还得后续测算和观察，所谓存款利率上调还是尽可能相对保守稳健一点。”一家股份制银行的人士对理财周报记者表示。

　　据记者统计，在股份制银行中，恒丰银行率先对外宣称将存款利率全部上浮20%。

　　随后，浙商银行、渤海银行也是全部“一浮到顶”，各档次存款利率均为新基准利率的1.2倍。

　　11月22日起，其他大中型银行也相继对外公布了新存款利率。

　　平安银行自22日起，除5年期存款利率维持原利率5.22%不变外，其余各档次存款利率封顶上浮至新基准利率的1.2倍。调整后，一年期整存整取定期存款利率为3.3%，与调整前利率水平一致。

　　广发银行选择将一年期及以下的存款利率全部上浮20%，其中半年期为3.06%，三个月为2.82%，活期为0.42%，而对二年期、三年期的定期存款利率只上浮10%，调后的利率分别为3.685%和4.4%，五年期的定期存款的利率为4.5%。

　　类似于广发银行， 、 、光大银行等股份制银行的“上浮到顶”仅集中于一年期及以下的人民币存款，对一年期以上的定期存款或执行新基准利率或仅上浮10%。

　　 、亦不同于上述股份制银行，其均将其一年期及其以下、两年的定期存款利率统一上浮10%。

　　此外，在11月27日开始执行的新存款利率中，则选择将对其一年期及以下定期存款上浮15%，两年期上浮约5%，三年期定期存款基准。

　　相对于上述股份行，五大行从22日即开始执行其新利率标准，但均没有“一浮到顶”。据记者了解，五家银行均对一年期及以下定期存款上浮10%，而两年期定期存款则上浮了约4.5%至3.5%，三年期定期存款执行4.00%的基准利率。

　　12家股份制银行中，也采取了与五大行一致的存款定价。

　　由于此次降息，央行取消了五年存款基准利率，各行的新存款利率标准中，五年定期存款利率更是差异明显，除了平安银行的5.22%、广发银行的4.5%外，还有浙商银行5.4%、兴业银行4.25%等，五年期存款新利率差别较大。

　　“选择什么实际利率水平，取决于银行的存款的来源结构、期限结构、银行的议价能力及成本核算等多个因素，所以上浮情况当然不尽相同。另外，银行还有必要保留一定的上浮空间以便后续有足够灵活的操作空间。”上述股份制银行的人士分析称。

　　利差收窄压力增大

　　“一年期法定存、贷款的名义利差从降息前的3%下降到2.85%，如果各家银行因存款竞争压力将存款利率上浮至20%的上限，则名义利差会进一步收缩到2.3%，一些银行就会陷入亏损，这对银行如何进行存、贷款定价避免亏损是一种考验。”

　　在贷款端，此次非对称降息中央行将一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，对应的一年至五年期的贷款基准利率、五年期以上的贷款基准利率也相应下调0.4个百分点，分别至6.0%和6.15%。

　　据理财周报记者多方了解，目前，各家银行已经开始按照新的贷款基准利率执行，由于央行早已放开了银行实际贷款利率的浮动限制，各家银行贷款的实际利率并非完全通过基准利率反映。

　　不过，仅从新基准利率来看，基准息差此次收窄了0.15个百分点。在业内人士看来，银行的整体性利差的进一步收窄已是肯定的。

　　“一年期法定存、贷款的名义利差从降息前的3%下降到2.85%，如果各家银行因存款竞争压力将存款利率上浮至20%的上限，则名义利差会进一步收缩到2.3%，一些银行就会陷入亏损，这对银行如何进行存、贷款定价避免亏损是一种考验。”民生银行首席研究员温彬分析称。

　　据央行公开显示，截至2014年10月末，本外币贷款余额85.21万亿元，其中人民币贷款余额为80.13万亿元。

　　“从贷款收益率的角度我们初步测算，在不考虑贷款定价水平变动的基础上，我们简单计算，贷款收益率大约平均下降30个基本点左右，由于银行可能会在此基础上提高部分贷款的定价水平，因此实际情况可能好于我们的预期，我们预期贷款收益率大约平均下降20个基本点左右。”分析称。

　　在东北证券看来，综合考虑，不对称降息之后，银行体系的存贷利差大约下降10-12个基本点之间，考虑到基准利率下降后对于其他生息资产和生息负债的影响，预计2015年16家上市银行的净息差大约下降13-15个基本点之间，净利润平均下降8-8.5%。

　　在此之前，东北证券曾预计上市银行在2014年和2015年的净利润同比增长为10.45%和9.15%。

　　“在不考虑不良税前核销的影响下，我们认为此次降息对行业静态影响5%左右，具体而言，贷款端基准下浮40bps，存款端考虑到上浮区间调整基本持平，综合影响上市银行2015年净息差20个bp左右，我们同时下调银行业全年利润区间为0%-5%。”兴业证券在其最新的一份中指出。

　　方面也认为，此次非对称降息明确后，2015年各行业绩增速平均负面影响4.7个百分点，加总平均影响4百分点，其中，大行平均4个百分点，股份行和城商行5个百分点。

　　“如果12月二次降息，方式相同，合计影响直接平均增速下降9个百分点，加总下降8个百分点，行业2015年直接平均增速为0%，加总平均负增长2%左右。”海通证券高级分析师林媛媛分析称。

　　央行下一步降息动作

　　在恒丰银行创新发展部总经理娄丽丽看来，“此次利率下调是持续推动利率市场化改革，尤其是存款利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，对商业银行定价能力、经营管理能力提出了新的要求。”

　　“当前我国经济运行总体平稳，此次下调贷款和存款基准利率，重点是发挥基准利率的引导作用，促使实际利率回归合理水平，着力缓解企业融资成本高这一突出问题。”对于此次降息，央行相关负责人日前表示。

　　在业内人士看来，除了降低实体经济融资成本的背景，背后的利率市场化主线依然十分清晰。

　　“央行减息，是在利率市场化的过程当中，以减息、下调存准率，甚或取消银行贷存比率作配合，长远并无以货币政策剌激、弥补政府财政缺口的意图，无论背后原因是托房市或是减低中小企业或地方政府融资成本，皆反映政府在推行结构性改革的同时，并无忽视经济增长。”星展银行财资市场部执行董事王良享表示。

　　在恒丰银行创新发展部总经理娄丽丽看来，“此次利率下调是持续推动利率市场化改革，尤其是存款利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，对商业银行定价能力、经营管理能力提出了新的要求。”

　　今年以来，围绕利率市场化、流动性管理、实体经济融资不足等，包括央行、银监会在内的监管部门已接二连三“出招”，包括同业存单的大规模扩容、同业业务理财业务专项治理、存贷统计口径调整、三农小微定向降准、存款偏离度新规以及先后数次通过中短期借贷工具向包括银行定向释放流动性等。

　　日前，据财新网报道，央行拟定调整金融机构各项存款和各项贷款统计口径，最大一项变化是，将非银行金融机构的同业存款纳入了各项存款，相应地，将非银行金融机构的同业拆借纳入了各项贷款。

　　11月27日，央行召开了系统内的全国存款制度工作电视电话会议，研究部署于明年1月份推出存款保险制度。

　　“目前的贷款基准利率已基本降至2008年金融危机时的最低水平，但存款利率仍有一定的下浮空间。我们预计明年仍会有1-2次的存款端基准利率下调，并最终放开存款利率浮动上限，但贷款端基准利率继续下调的概率不大。”兴业证券方面分析称。

　　在最新的一个分析报告中，投行巴克莱中国首席经济学家常健则预计基准利率在2015年上半年还将经历两次对称下调，每次下调0.25个百分点。

　　关于中国利率市场化改革的下一步发展，德意志银行大中华区高级策略师刘立男分析称，“预计中国存贷款政策利率曲线将在2015年底取消，届时，贷款基础利率将发展成一个市场化的贷款利率曲线，而存款政策利率曲线将被短期政策目标利率取代，即被隔夜利率或7天利率取代。”

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