11月25日， (002145.SZ)公告称，中核钛白控股股东李建锋将其持有的中核钛白1200万股(占公司总股本的2.6656%)和2100万股(占公司总股本的4.6648%)分别于11月11日和11月19日质押给东方证券股份有限公司。东方证券股份有限公司已分别于11月12 日和11月20日办理完毕股权质押登记手续。

　　李建锋共持有中核钛白股份1.21亿股，占该公司总股本的26.92%，据统计目前已经质押9417万股，占该公司总股本的20.92%。

　　而几乎在质押股权的同时，李建锋还在酝酿向中核钛白注资。

　　大股东注资

　　李建锋已经于2014年11月14日与中核钛白签署了附条件生效的《非公开发行股份之认购协议》， 以现金认购股份。11月17日，第四届二十八次董事会决议，以不低于10.22元/股的价格，向控股股东李建锋9785万股。李建锋预计将支付现金10亿元。

　　中核钛白称，扣除发行费用后的募集资金净额中6亿元用于偿还借款，其余募集资金用于补充流动资金。截至2014年9月末，公司银行借款余额10.60亿元、应付票据余额4.14亿元。

　　“伴随公司业务的扩展，公司日常经营需要的流动资金也逐步提高。考虑原材料采购、加工生产、成品库存、应收账款等全生产流程，基于目前的资金周转水平，公司流动资金预计将存在较大缺口。此外，近年公司大力拓展海外市场业务，由于账期相对较长，流动资金占用相对较多。”中核钛白称，使用约4亿元募集资金补充流动资金，有利于满足日常经营活动对流动资金的需求。此外，公司还将继续通过加强内部管理提高资金的使用效率。

　　数据显示：截至2014年9月末，中核钛白的资产负债率为61.99%；同行业可比上市公司 、 、的平均资产负债率为43.18%。中核钛白的负债率水平比同行业可比上市公司平均水平高18.8个百分点。在不考虑发行费用的情况下，中核钛白定增完成后资产负债率(合并)从61.99%将下降至35.43%，中核钛白比同行业可比上市公司平均水平低7.75个百分点。

　　2013年和2014年1-9月，中核钛白的财务费用分别为7421.17万元和6146.09万元，分别占当期利润总额的235.49%和100.21%。中核钛白称，募集资金偿还银行借款，有利于降低公司财务费用，提高公司盈利能力。

　　“募集资金偿还贷款后，每年可节省财务费用3600万元，相当于2013年全年利润总额的114.24%，可以显著提升公司的盈利水平。”中核钛白预估财务费用节约量时，是按照6.00%的测算。

　　而证券行业人士透露，从证券公司融资的年普遍在8%左右。也就是说，李建锋融资成本将高于中核钛白的财务费用节约总额，更高于利润增加中的属于自己的权益部分。

　　扩权备战

　　除中核钛白及其下属企业外，李建锋不存在控制的其他企业。李建锋的关联企业包括无锡市锡宝钛业有限公司、无锡信倍尔化工产品有限公司目前均已经停止了经营活动，正在办理相关注销工作。李建锋的质押融资，更多的可能是围绕中核钛白而为。

　　2013年1月，中核钛白向李建锋、郑志锋、陈富强、胡建龙及张家港以诺创业投资企业(有限合伙)发行股份购买其持有的金星钛白100%股权，同时向其他特资者发行股份募集配套资金。交易完成后，李建锋成为中核钛白的控股股东及实际控制人。

　　2014年经中国证监会核准，发行人非公开发行4007.08万股股票 ，李建锋的持股比例从29.55%下降到26.92%。如若定增成行，李建锋持有中核钛白股份的比例将升至39.97%。

　　上次定增扣除发行费用后募集资金净额3.85亿元，主要用于金星钛白10万吨/年钛白粉后处理技改项目和无锡豪普5万吨/年金红石型钛白粉精加工生产线技改扩建项目。

　　证券行业人士分析，大股东融资参与定增可以一石两鸟，增加投资者信心管理公司股票市值，在发行股份购买资产时，自己的持股比例不至于被大规模稀释。

　　中核钛白称，自2013年初公司重大资产重组实施完成后，公司产量不断增加，营业收入持续提高：2012年、2013年，公司实现营业收入分别为4.40亿元、15.85亿元；2014年1-9月，公司实现营业收入12.32亿元。未来前景可期。

　　随着我国经济发展，社会环保意识的增强，国家对钛白粉行业的环保问题提出了更为严格的要求。由于我国环保要求的不断提高以及市场竞争的加剧，近两年我国已关闭了十几家钛白粉生产企业。中核钛白认为，环保措施已经比较完善且具备规模化生产效益的大型企业，在上述背景下通过技改扩建和收购兼并不断扩大市场份额。根据国外发展经验，我国钛白粉行业集中度将进一步提高，符合清洁化生产要求的行业龙头企业将在行业整合中进一步提高其市场份额。

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