*最后一个交易日涨停 投资者押赌多年后重新上市

　　有律师向《证券日报》记者指出，退市后的公司要恢复上市，需要满足和新公司上市相同的条件；当然，随着注册制的推行，以后该公司重新上市的条件可能会更宽松

　　因涉嫌违法而被实施退市风险警示的*ST博元现今已经停牌，而在停牌前一天，即5月14日，公司的股票出人意料地走出了涨停板。

　　对于此时已然买入的投资者来说，有投资者认为*ST博元目前的价格即使退市后在新三板交易也是便宜的，更何况，公司很有可能在4年至5年后回归A股。

　　对此，金旷投资首席策略师张海东向《证券日报》记者分析道：“投资者还是以计划经济的心态在做投资，认为国家还是保护投资者，会让退市股重新上市的。”

　　对于*ST博元是否退市的猜想，北京威诺律师事务所主任杨兆全律师向《证券日报》记者表示，如果公司出现严重违法被查证属实，那么，基本上就没有挽回上市的办法了。

　　“有重大违法行为、严重损害投资者合法权益、被查处或者被判处刑事责任的将会被终止上市。”杨兆全如是说。

　　涉嫌违法暂停上市

　　据*ST博元3月31日公告显示，2015年3月27日， 公司收到了上海证券交易所发来的《关于通报珠海市博元投资股份有限公司涉嫌信息披露违法违规案被中国证监会移送公安机关的函》，来函称，公司涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，中国证监会已于2015年3月26日将该案移送公安机关。

　　按照《上海证券交易所股票上市规则》(2014年修订)第13.2.1条第(九)项规定，上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，受到中国证监会行政处罚，并且因违法行为性质恶劣、情节严重、市场影响重大，在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，上海证券交易所将对其股票实施退市风险警示。

　　有分析人士向《证券日报》记者透露，新的退市制度对于违法上市公司的退市标准主要看上市公司违法的程度是否严重，如果情形严重的话，很可能被强制性退市。

　　值得注意的是，证监会新闻发言人邓舸曾公开发言表示，“*ST博元涉嫌构成违规披露，不披露重要信息罪和伪造编造金融票据罪，为了维护市场秩序，保护投资者权益，我会依法将该案移送公安机关并追究刑事责任”。而此前，证监会也曾公开向媒体表示，从行政调查的情况来看，*ST博元涉嫌的违法行为十分严重。

　　上述种种迹象表明，*ST博元的情况并不乐观，很可能挨退市新政的第一刀。不过，在公司最后结果出来之前，关于公司的一切猜想尚不能被证实，而公司最后是否会退市目前也不能确定。

　　据*ST博元5月14日公告显示，公司股票将自2015年5月15日起实施停牌，上海证券交易所将在公司股票停牌起始日后的十五个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。

　　事实上，多数分析人士赞成对违法公司实施强制退市，认为这对A股市场是个利好。

　　张海东向《证券日报》记者分析道，违法公司强制退市有利于优化资本市场资源配置的功能，让坏的公司退市，有利于改变A股的投资生态、投资文化与投资逻辑。

　　“成熟的市场就应该有进有退，目前，A股市场有78家公司退市，其中约四成为主动退市。而在美国等成熟市场，主动退市的比例甚至超过了强制退市，纳斯达克年均退市率8%，主动退市占近2/3。”张海东如是说。

　　2014年年报不过关

　　目前，*ST博元涉嫌的违法事件尚无定论，但当务之急的是公司的2014年年报也出现了问题。

　　4月30日，*ST博元披露了2014年年报，公司称“无法保证年度报告内容的真实、准确、完整”。为此，*ST博元还收到了中国证监会广东监管局《关于对珠海市博元投资股份有限公司采取责令改正措施的决定》和上海证券交易所上市公司监管一部的《关于对珠海市博元投资股份有限公司定期报告有关事项的问询函》。

　　据*ST博元5月4日晚间公告显示，公司新聘任的大华会计师事务所表示：“我们无法通过其它程序就管理层运用持续经营假设编制财务报表的合理性获取充分、适当的审计证据，因此无法判断公司资管理层继续按照持续经营假设编制财务报表是否适当。”

　　对此，杨兆全向《证券日报》记者表示，“如果公司董事会成员不能保证年报和季报的真实性，则该报告不具有法律效力，也不能成为投资者判断公司价值的依据，这可能会成为公司直接退市的理由”。

　　面对种种不利消息，*ST博元的投资者分成了两种观点，一是认为公司即将退市，赶紧卖出；一种是认为公司能起死回生，坚定买入。

　　股价“过山车”

　　对于有着退市风险的*ST博元来说，此时买入公司股票的投资者被张海东贴上了赌徒的标签。其表示，那是赌徒心理，价值投资者对这些不确定的事情，是不会去做的。

　　《证券日报》记者查阅网数据中心发现，5月14日，*ST博元中买入金额最大的前五名分别为上海浦东大道证券营业部、上海证券定西路证券营业部、苏州滨河路证券营业部、国泰君安成都顺城大街证券营业部和北京德胜门外大街证券营业部，这五家营业部买入金额分别为552.09万元、323.83万元、321.55万元、319.68万元和316.8万元。

　　正是上述大笔买单的出现将*ST博元5月14日的股价推向了涨停。对于此时买入*ST博元的投资者来说，其认为，即使*ST博元退市上新三板，根据新三板股票的价格，公司最差结局也比现在价格高。该投资者认为，公司4年至5年后有可能重新上市。“因为有每股1元公积金，股本又小，破产重整无让渡风险。”

　　不过，也有投资者担心退市新政实施后，公司重新上市的难度较大，*ST博元一旦退市，很有可能无法重返A股。

　　从市场表现来看，*ST博元在2014年12月22日这一最后交易日后便一直停牌，此后，公司股票于2015年3月31日开始复牌，复牌当天，公司股票一字跌停。在*ST博元复牌后一连7个交易日出现一字跌停之后，公司的股票因一笔神秘买单而止跌。

　　4月10日，*ST博元股票早盘再次跌停后出现变故，在临近收盘之时，*ST博元因大笔买单的出现，直接将公司股价推至涨停。当日，公司股票收盘价为5.5元/股，换手率为36.42%，全天成交3.49亿元。

　　此后，4月13日，*ST博元的股价呈现出低开高走的势头。由于大笔买单的出现，*ST博元的股价一直在攀高上扬。对于大笔买入*ST博元股票的神秘买家，市场有诸多猜测。更有报道称，*ST博元的背后买家疑似泽熙投资。

　　据报道，在4月10日买入694万元*ST博元的是股份有限公司宁波解放南路证券营业部，这家营业部在当日买入排名榜单中位居第一。而此前，市场一直盛传这是泽熙投资掌门人徐翔的马甲所在。

　　值得注意的是，*ST博元在股价触及4.75元/股的底线后开始出现8连涨，对此，有市场人士事后猜测，*ST博元的此次8连涨可能与公司更换大股东有关。

　　*ST博元公告显示，公司第一大股东珠海华信泰投资有限公司(以下简称：华信泰)持有的公司1997.81万股(占公司总股本的10.49%)已划转至庄春虹名下，划转日期为2015年4月24日。

　　虽然第一大股东的更换让市场充满猜想，但庄春虹随后于5月6日和5月8日分别减持593.4304万股和904.3766万股的行为，让投资者再次不坚定起来。

　　公告显示，庄春虹两次减持合计1497.8070万股，占公司总股本的7.87%。上交所认为庄春虹上述减持为违规行为。对于此次违规减持，庄春虹解释称，选择在*ST博元暂停上市前减持股票是为了减少投资损失。

　　不过，大股东违规大笔减持的行为并没有吓退投资者的热情。在停牌前的最后一个交易日，*ST博元的股票高开高走，并于5月14日下午封涨停板。当日，公司报收6.55元/股，涨幅为4.97%，换手率为17.02%，额为3182万元，大宗流入额为904.9万元。

　　重返A股猜想

　　对于被实施退市风险警示的*ST博元的投资者来说，依然有部分投资者相信公司不会被一棒子打死，仍有重新复活的希望。甚至有投资者认为，公司重组后依然有返回A股的可能性。

　　据了解，在*ST博元发布退市风险警示公告的同时，公司还发布了重大资产重组预案。

　　不过，虽然有投资者对于公司的重组抱有一定的希望，但杨兆全却向《证券日报》记者表示，“即使公司重组也不能挽回其退市的命运”。

　　对此，*ST博元更是在公告中提及“比照上述恢复上市条件，公司改善财务状况和经营能力的重大事项与公司能否恢复上市无直接关系。”

　　虽然重组无法改变*ST博元潜在的退市风险，但仍有投资者愿意为此赌一把。

　　有业内人士对于*ST博元重返A股市场持不乐观态度，其表示，被暂停上市后公司要恢复上市并不容易，尤其是涉嫌重大违法进入强制退市程序再恢复上市，需要满足多方面条件，其间存在多种不确定性和风险。

　　根据《股票上市规则》，必须满足四方面条件方可恢复上市：公司已全面纠正重大违法行为；已撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员；对相关民事赔偿承担做出妥善安排；不存在上市规则规定的暂停上市或者终止上市的情形。

　　张海东认为，强制退市重返A股那就要重新走IPO的流程。如果注册制实施后，符合上市条件就可以重返A股，至于能否重返A股则取决于公司的基本面情况了。

　　对此，杨兆全向《证券日报》记者指出，退市后的公司要恢复上市，需要满足和新公司上市相同的条件，当然，随着注册制的推行，以后该公司恢复上市的条件可能会更宽松。

　　投资者要求赔偿

　　不管*ST博元能不能恢复上市，对于公司投资者来说，进行维权并要求公司补偿是下一步该考虑的问题。

　　张海东向记者指出，投资者买股票要注重公司基本面，股市有风险，入市须谨慎。当然有违法的行为，上市公司须赔偿投资者的损失。

　　事实上，在看到*ST博元发布退市风险警示公告后，投资者就已经预料到手中的股票很可能会打水漂。

　　“无论是违法欺诈上市，还是严重违法等，中小投资者既不知情，也不能制止。”有投资者表示，上市公司违法的问题曝光后，首先是股价腰斩，中小投资者损失惨重。最后再让违法上市公司退市，中小投资者就会血本无归，承担了上市公司违法和经营不善的一切后果。

　　对于投资者的诉讼需求，杨兆全向《证券日报》记者表示，等到证监会做出行政处罚决定或是法院给出刑事判决书后，投资者就可以进行诉讼。

　　杨兆全还表示，投资者要求索赔时，可以将公司和涉嫌违法的公司高管、董事、监事等相关人员和相关中介一起进行诉讼，要求索赔。

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