摩根大通(137.07, 0.33, 0.24%)首席全球市场策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示，由于投资者未能把握美联储可能降息的相关风险，股市最糟糕的情况尚未到来。

　　科拉诺维奇在周一的一份报告中称：“股市拒绝承认的是，如果今年出现降息，要么是因为经济衰退开始，要么是因为金融市场出现重大危机。”

　　虽然美联储尚未暗示未来可能降息，但债券市场目前预计年底前将有几次降息。根据芝商所集团(CME)的联储观察工具(FedWatch Tool)，市场预计到今年年底，美联储最多可能降息三次，每次25个基点。

　　科拉诺维奇表示：“债市预期今年将降息，股市将这些可能的降息解读为对风险有利，而美联储则表示不会降息，这三者之间的分歧仍然存在。”

　　科拉诺维奇认为，这种脱节最终可能以股市投资者的利益为代价。他还强调了一系列其他的原因，说明为什么股市现在注定会大跌。

　　科拉诺维奇称，股市广度，即参与上行走势的个股比率，“以某些指标衡量是有史以来最弱的，是自上世纪90年代以来上涨市场中最窄的。”这意味着很多投资者只依赖少数几只股票来获得收益。

　　此外，科拉诺维奇表示，人工智能的炒作推动了各种科技股的股价上涨，随着投资者开始转回防御性股票，这种炒作“似乎被夸大了”。

　　最后，科拉诺维奇提醒投资者，美联储收紧货币政策是有滞后性的，过去几个月几家地区性银行的倒闭就证明了这一点，随着美联储收紧政策的影响继续波及市场，这可能导致股市出现严重抛售。

　　科拉诺维奇称：“认为最糟糕的压力已经过去的共识可能被证明是错误的，因为从历史上看，货币紧缩的影响是滞后的，而且某些增长支撑正在减弱，比如储蓄过剩和利润率强劲。”

　　再加上投资者可以选择收益率为5%的国债作为股票的替代品，这让科拉诺维奇相信，“股市在今年剩余时间里肯定会走弱。”

　　如果科拉诺维奇的看空观点成为现实，股市回到10月中旬的低点，标普500指数将从目前的水平下跌16%。