21日，日本内阁府发布了10月份经济展望调查报告，连续第二个月下调对经济的基本评估，认为个人消费以及工业产出受消费税上调的拖累持续不景气。这也是日本政府自2012年以来首次连续两个月下调基本评估。无独有偶，此前，在持续了26个月的贸易逆差之后，日本财务省8月发布统计数据显示，继去年下半年以来，今年日本上半年再次出现经常性账户逆差，这是近30年来从未有过的现象。受此影响，此后一个半月内日元汇率迅速下跌，日均股指近日也开始下滑。看来，经济问题再次成为动摇安倍政权的最大挑战。

　　自2012年底执政以来，安倍为了摆脱延续15年的通货紧缩，曾明确提出通胀目标政策，力推量化宽松的货币政策，誓言要让日本在2年内实现3%的名义增长率、2%的通胀率和1%的实际GDP增长率。但是，从目前日本经济形势来看，要实现其政策目标的可能性微乎其微。根据今年6月日本央行总裁黑田东彦的演讲，目前日本经济的潜在增长率为零。也就是说，今后如果日本经济要实现实际GDP正增长的话，必须不断提升人均劳动生产率以抵消人口减少所带来的影响。因此，仅仅依靠货币只是一种治标不治本的政策行为，并不能解决结构性问题。过去一年里，日本央行在接近零的背景下实施量化宽松货币政策，其结果正是通胀不足，资产泡沫有余。特别是在今年4月消费增税以后，国内消费需求的锐减使日本经济增速大幅下降。根据日本内阁府本月13日刚公布的数据显示，今年第二季度日本实际GDP 增长率(折算成年率)为-6.8%，创下2011年第一季度“东日本大地震”以来的最大跌幅。

　　另一方面，随着人口的减少，过去经济高速增长期间所积累起来的公共债务和今后老龄化社会产生的社保透支问题将成为悬挂在日本头上的“达摩克利斯之剑”。特别是一旦国际评级机构下调日本国债评级，高达GDP占比230%的日本公共债务或将引发新一轮的主权债务危机。随着其经常性账户出现逆差，依靠海外资金支撑国债市场的时代也将一去不复返。近期，海外资本开始逐步撤离日本，而日元兑美元汇率在一个半月内也大幅下跌。在此背景下，近日日本短期国债市场出现短暂“停摆”，日本央行未能按计划向市场回购国债放出货币。可以说，安倍要想进一步扩大量化宽松的政策空间已经不大。因此，今年12月，安倍能否如期宣布下一轮消费税率上调将引发关注，而“安倍经济学”将何去何从，也要打个大大的问号。

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