合并案通过中国证监会和商务部反垄断审核，南北车4月7日复牌再次双双涨停。据中国证券报记者不完全统计，自去年12月31日发布重组合并预案以来，南北车各自股价涨幅均超过300%。根据两车最新市值估算，合并后的“中国中车”市值将超5000亿元，仅次于，名列A股市值排行榜第9位。

　　谁将掌舵这个铁路整车装备“巨无霸”？谁将操刀下一步集团层面的整合以及随之而来的人员调整、内部资源整合、产能整合？中国证券报记者从内部渠道获悉，上市公司层面，北车现任董事长崔殿国将有望成为新公司董事长，南车现任董事长郑昌泓有望成为党委书记，北车现任总裁奚国华有望成为总裁；集团公司层面，崔殿国将担任合并后新集团的董事长，郑昌泓将成为集团党委书记，南车现任总经理刘化龙将成为集团总经理。

　　相关人士透露，“老将”留任的用意正是考虑到合并过程中人员、资源整合创新将要面临的难题多多。从技术层面而言，上市公司合并路径已走过大半，预计今年6月中旬将收官，集团公司层面的合并料将于上市公司合并完成后的半年之后启动。

　　不过，业内人士也指出，“中国中车”将面临内部人员、技术、产能、文化等一系列融合，真正合并的征程还很长。

　　三个月市值涨了三倍

　　去年12月30日晚，南北车联合发布公告，宣布双方将在技术上采取吸收合并的方式进行“对等合并”。

　　资本市场对南北车合并给予了充分肯定。12月31日南北车复牌后，股价震荡上行，在复牌后三个多月时间里股价涨幅均超过300%。其中，中国南车12月31日复牌前的股价为5.8元/股，4月7日收于18.69元/股，上涨3.22倍；中国北车复牌前股价为6.45元/股，4月7日收于20.25元/股，上涨3.14倍。

　　停牌前，中国南车总市值约800亿元，中国北车总市值约790亿元。截至4月7日，中国南车的市值已达到2579亿元，中国北车的市值已达到2490亿元，均比停牌前翻了三倍多。这也意味着，合并后的新公司——“中国中车”的市值将突破5000亿元。

　　截至4月7日，A股上市公司中市值超过5000亿元的公司仅有8家，按照规模大小依次为、、、、、、、中国平安。排名第八的中国平安的最新市值为7406亿元。由此可见，“中国中车”将仅次于中国平安，位列A股上市公司市值第9位。

　　根据今年以来南北车发布的公告，目前两车合并已层层闯关，分别获得了中国南车A股和H股股东大会通过、中国北车A股和H股股东大会通过、国资委批准、证监会并购重组委员会核准、商务部反垄断审查。

　　据相关人士介绍，两车合并现在就剩下“H股批准发行程序”要走。由于两车合并的方案已经H股类别股东大会通过，因此只是走一个程序。

　　“接下来要进行债权人确认，需要45天时间，之后开始停牌进行换股吸收合并。然后会召开股东大会选举产生新的董事会、监事会成员，合并从资本市场技术层面而言就算完事了，中国北车的壳会作退市处理。”上述人士称。

　　老将或留任继续掌舵

　　在技术层面“过关斩将”后，即将诞生的“中国中车”领导层及管理框架的设定自然成为当前市场最关注的焦点。而据中国证券报记者从权威渠道了解，上市公司董监高一把手或均来自中国北车。

　　根据两公司此前发布的公告，两家公司3月30日同时举行了董事会，会议提名崔殿国、郑昌泓、刘化龙、奚国华、傅建国、刘智勇、李国安、张忠、吴卓、辛定华、陈嘉强为合并后新公司第一届董事会董事候选人。其中，崔殿国、郑昌泓、刘化龙、奚国华、傅建国为执行董事候选人，刘智勇为非执行董事候选人，李国安、张忠、吴卓、辛定华、陈嘉强为独立非执行董事候选人。会议同时提名，万军、陈方平为合并后新公司第一届监事会股东代表监事候选人。

　　公开信息显示，崔殿国、奚国华、万军和陈方平分别为中国北车的董事长、总裁、纪委书记和监事会主席，而郑昌泓、刘化龙、傅建国和刘智勇则分别为中国南车董事长、总裁、执行董事和非执行董事。

　　根据程序，即将于5月18日召开的南北车股东大会将审议新公司的董事会、监事会议案。之后，新公司首届董事会将选举产生董事长和副董事长，再由董事长提名新公司的高管。

　　中国证券报记者从权威渠道了解到，上市公司层面，北车现任董事长崔殿国将有望成为“中国中车”董事长，南车现任董事长郑昌泓将有望成为党委书记，北车现任总裁奚国华有望成为总裁；集团公司层面，崔殿国将担任合并后新集团的董事长，郑昌泓将成为集团党委书记，南车现任总经理刘化龙将成为集团总经理。

　　监事会成员中，现任中国北车纪委书记的万军将可能担任“中国中车”的监事会主席；陈方平现任中国北车监事会主席；还有一名职工监事由职工代表大会选举产生。

　　公开信息显示，北车的崔殿国今年已61周岁，南车的郑昌泓今年7月也将满60周岁。内部人士告诉中国证券报记者，合并工作艰巨，而“老将”威望较高，老领导掌舵“中国中车”，有利于重组整合过程中协调资源、推进改革，为继任者铺路。

　　巨无霸整合要啃硬骨头

　　整合后市值超5000亿元的铁路装备巨无霸——“中国中车”能否延续整合前南北车的快速发展态势，是市场人士颇为关注的焦点之一。

　　根据南北车年报，在铁路投资高位运行、海外订单不断的利好因素推动下，2014年南北车业绩不俗，净利润同比均实现了两位数的增长。

　　中国北车2014年营业收入1042.90亿元，同比增长7.25%；净利润54.92亿元，同比增长33.03%；基本每股收益0.48元。中国南车营业收入1197.24亿元，同比增长20.48%；净利润53.15亿元，同比增长27.61%；基本每股收益0.39元。

　　整合后的“中国中车”将有许多“硬骨头要啃”。一位公司内部人士对中国证券报记者表示，整合主要面临三方面困难：一是人员整合；二是创新资源进行产能整合；三是两公司的文化融合。

　　“接下去马上要面临的就是总部人员的整合问题。两个公司总部共有员工近300人，中层干部的安置尤为棘手。部门无增量，部长人数翻番，只有一半的部门负责人能抢着座位。”该人士坦言，“另外，两公司的文化差别也很大，整合后如何相互融合也是难题之一。”

　　中国南车在年报中也坦陈，整合后面临内部整合风险。公司称，由于中国南车、中国北车各业务板块分布于不同的地理区域，涉及下属子公司较多，两家公司合并将增加内部组织架构整合的复杂性，对采购、生产、销售等各项业务的整合到位也需要一定时间；此外，合并后公司需要根据新的业务和管理架构进行人事整合。因此，合并后公司如果不能实现采购、生产、销售、人事、管理等各方面的有效整合，将影响合并后协同效应的发挥，并可能导致短期内无法实现预期的目标。

　　华创证券机械分析师李佳认为，南北车旗下各子公司是市场运作经营主体，合并初期对于行业经营、订单、签约等的影响较小。“短期不会有太大影响，但长期看可能有关停过剩产能的问题。”

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