一度中止IP O的餐饮企业嘉和一品曲线上市的路径揭盅。周二晚间，公告称，拟以非公开发行的方式收购嘉和一品7名股东100%的股权，交易标的价格为4 .11亿元。交易完成后，7名股东共持有西安饮食14 .14%的股权。

　　“餐饮行业这几年变化太快了，要么扩张，要么被淘汰掉。”在凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮分析师林岳看来，在餐饮企业上市难问题未完全解决大背景下，估计未来餐饮企业此种曲线上市的情况会越来越多。

　　受并购嘉和一品消息的影响，昨日西安饮食涨停，收报6 .94元。

　　4风投注资嘉和一品

　　截至2014年12月31日，嘉和一品共有101家门店，营收为3.12亿元，但净利润仅1008.19万元。

　　对于与西安饮食“联姻”，嘉和一品可谓一石三鸟。“西安饮食业务主要集中在西北，嘉和一品业务主要集中在华北特别是北京，本次收购后，将充分利用对方所在区域的资源和店面，丰富自身产品线，为客户提供更多品种选择。”西安饮食方面表示。

　　虽然此次可以换股上市，但是嘉和一品的大股东、现任董事长刘京京与西安饮食作了利润对赌。其承诺2015-2019年利润不低于3000万元、4200万元、5500万元、6400万元和6900万元，否则要做利润的差额补偿。而对于西安饮食而言，有了刘京京的对赌，可谓提前预知了未来5年的利润来源。事实上，近三年来无论是营收还是净利润，西安饮食均面临着逐年下滑的尴尬局面。

　　值得关注的是，从2009年开始，共有上海祥禾、天津红杉、上海云峰、拉萨涌金四大风投给嘉和一品注资，分别持有嘉和一品2.75%、5.5%、10%、2.75%的股权。其投入分别为588 .75万元、1177.5万元、4463.61万元、588.75万元。而换股上市后，其分别持有西安饮食2260500股、4521000股、8220000股、2260500股。以西安饮食昨日6.94元/股计算，其股权价值分别为1568.79万元、3137.57万元、5704 .68万元、1568.79万元。上海祥禾、天津红杉、拉萨涌金获得了两倍于投资金额的收益。

　　对如何寻找利润的刺激点以“达标”，嘉和一品以合作还在审理过程中不方便接受采访为由，未向南都记者透露更多的细节。但此前，其曾对媒体透露，今年连锁餐饮门店将增加30-50家，布局主要还在华北地区。

　　“将嘉和一品装到西安饮食之后，西安饮食能如何支撑嘉和一品的发展，嘉和一品能给到西安饮食什么回报是个值得关注的问题。”在林岳看来，这将考验双方在嘉和一品业务开拓战略上是否能谋求到共识，能否统一资源投入。

　　餐企上市仍未开闸

　　2013年，冲刺IPO的餐饮企业有“五朵金花”。但2013年4月，因证监会收紧对拟财务审查，顺峰饮食和嘉和一品中止审查，而净雅食品更是终止审查。2014年剩下广州酒家集团和天津狗不理集团仍在坚持闯关。虽然发了招股书预申报稿，但在去年9月，广州酒家集团首发并未获通过。而同月，天津企狗不理集团被列入IPO终止审查企业名单。

　　餐饮企业A股上市难的局面并没有完全打开，与此同时大众化餐饮市场竞争也趋于激烈化。“现在市场环境变化了，快餐市场竞争越来越激烈。餐饮市场原来快餐连锁品牌少，但因为各路资本看来这块市场，进入的品牌越来越多，市场份额在分化。”有餐饮业人士向南都记者坦承。

　　林岳甚至认为，餐饮企业未来曲线上市的路径甚至可能会借部分非餐饮上市公司、但是有多元化发展需求的上市公司的平台。但对该模式，林岳认为有一定风险。“双方业务的融合、管理运作要达成共识有一定难度。”在林岳看来，毕竟资源整合看的是双方能否整合优势、取长补短。

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